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【巧新】 打進東風供應鏈~操作建議及投資分析

 

 

 

 

 

投資建議:

 

研究部預估巧新14年營收55.21億元,15年67.90億元,EPS4.74/6.36元,惟近期汽車零組件類股向上的動力較為薄弱,PE區間回落至15X~18X附近,故調整目標價至114元 (原TP130元),以15年EPS6.36元,PEX18做計算,建議待進入Q4後再行布局。


投資分析:


1.    據報載「全球第二大鍛造鋁合金輪圈廠巧新科技(1563),繼打進BMW、AMG,及勞斯萊斯等多家頂級汽(跑)車鍛造鋁合金輪圈供應鏈之後,巧新總經理石呈澤昨(17)日透露,大陸商用車領導廠商東風商用車,將於25日在德國首次發表新世代D760卡車,巧新成輪圈獨家供應商。


2.    這是巧新跨足商用車鍛造鋁合金輪圈的處女作,巧新第1年承接東風的D760卡車鍛造鋁合金輪圈訂單約2,200顆。緊接著,福斯集團旗下MAN及瑞典Scania商用車,巧新已將鍛造鋁合金輪圈送樣與測試中,預定明年準備交貨,兩家新客戶合計1年輪圈訂單量有5萬顆。此外,巧新第一大客戶的克萊斯勒汽車,明年將加碼鍛造鋁合金輪圈訂單,計畫比今年再增加55%左右;另第二~五大的客戶,除了GM Corvette訂單持平外,包括Range Rover、BMW,及AMG等4家頂級車,或改裝車品牌,明年加碼輪圈訂單幅度,均介於10至25%之間。」


3.    巧新八月營收為3.38億元,YoY 2%,MoM-12.48%,累計一到八月營收為30.66億元,YoY16.39%。由於七八月份為車廠休假 故營收從六月份的 億元下滑至 惟九月份開始車廠恢復拉貨後 研究部預期營收將再度回升。另外 因產業特性關係15年度出貨的訂單在14H2就要做大致確定,從在手訂單量看起來,巧新15年的成長動能無虞 研究部預估今年巧新可出貨鍛造輪圈71.9萬顆,15年加計MAN與Scania兩大重車廠的訂單後可出貨84萬顆,YoY16.8%;新產品Knuckle件的部分維持先前預估14年出貨10萬PCS,明年提升至40萬PCS。綜合以上,研究部預估巧新14年營收55.21億元,15年67.90億元,EPS4.74/6.36元,惟近期汽車零組件類股向上的動力較為薄弱,PE區間回落至15X~18X附近,故調整目標價至114元 (原TP130元),以15年EPS6.36元,PEX18做計算,建議待進入Q4後再行布局。

 

 

 

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