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汽車零組件產業分析

 

 

 

 

 

 

汽車零組件產業

 

(一)產業簡介

 

台灣汽車零組件的外銷產品中,主要的類別包括塑膠件、沖壓金屬件、車燈及輪胎等一般維修件及零配件,其中又以售後市場(AM)為主要銷售市場,台灣汽車零組件外銷市場穩定成長,主要是受惠於成本競爭優勢及累積開模技術能力,加上國際大廠,包括車廠原裝市場(OEM)及售後市場(AM)加重外包採購比重,因此台灣相關大廠近幾年受惠不少,也持續擴展生產規模。  

 

台灣內銷市場規模逐漸萎縮,外銷為汽車零組件發展重點。外銷售後市場(AM)零組件比例高,如鈑金件(Auto metal plate)、車燈等,以歐洲、美國市場為主,供應全球85~90%。在整車汽車零組件中衛體系,供應種類繁多,零組件廠商都有提供整車廠零組件實績。

 

(二)產業概況

 

隨著汽車零組件即將進入第四季旺季,各廠商紛紛加緊腳步,卡位北美拉貨效應。而近期胎壓偵測器族群題材上居多,因此以胎壓偵測概念股為主軸。胎壓偵測器(Tire Pressure Sensor)是裝置於汽車輪胎內,可即時偵測輪胎之氣壓及溫度,並以RF之方式,將特定的通訊碼傳輸至車內的接收器,駕駛者可以得知車胎目前狀況,降低車禍發生機率,除了安全性外,由於TPMS平均可以提高2%左右燃油經濟效率,降低二氧化碳排放,省油耗及環保,是各國立法推行TPMS列為標準配備的重要原因之一。

 

TPMS分為間接式與直接式,間接式乃透過ABS的輪速系統感測器來比較車輪之間的轉速差異,其缺點為無法同時針對2 個以上的胎壓不足的輪胎進行判斷。而直接式則是利用安裝在輪胎內的感測器來直接測量輪胎的氣壓。直接式又可分為外置式、綁帶式及與氣門嘴結合之TPMS,目前以結合氣門嘴的TPMS為市場主流。

 

從各國家法令規定來看,美國是全球最早立法將TPMS 列為新車標準配備的國家,強制要求車輛輪胎安裝胎壓偵測器(TPMS),預期今年美國新車銷售量可到1600萬輛。歐盟規定今年所有新車輪胎必須強制裝配TPMS,然而,俄羅斯和日本在2016年和2017年將陸續跟進,中國大陸也正在規劃;而我國交通部前年修正「車輛安全檢測基準」,明訂今年十一月一日起,新款式出廠的小客車和小貨車都需安裝胎壓輔助偵測器,一旦胎壓不正常就會示警;後年七月起,新車(小客車和小貨車)不管是新款或是舊款,都將一體適用此規定,未安裝胎壓偵測器將無法領牌上路,等同業者無法銷售該款新車;各國家紛紛祭出強制裝置TPMS的情怳下,逐漸成為汽車標準配備,產業的成長性相對提升。另外,TPMS使用年限約5-7年,新一波換機潮啟動,胎壓偵測器替換商機再起。在兩大利多的加持下,胎壓偵測器產業具有較高的成長動能,因此可多做留意。

 

 

(三)個股介紹

 

1533車王電

 

車王電為台灣生產汽車電子的領導廠商。最大營收來自整流橋以及電壓調節器。產品包含汽車電子、車用安全、以及電動工具機。以自主品牌「Mobiletron」及自家通路,開拓歐洲及北美的TPMS售後服務(AM)市場,而中國市場與大陸自主品牌車廠合作,客戶有大陸東南、奇瑞,及力帆等3家車廠,其中供貨給東南汽車,每月10002000台的出貨量,目前占營收比重仍低。中國銷售量取決於政府立法的進度,若通過,公司以10%市占率為目標。

 

★2115 F-六暉

 

為氣門嘴生產製造商,在胎壓偵測器的發展上,主要與為升、同致、車王電等合作,由F-六暉供應氣門嘴,而由設備廠商在氣門嘴上加裝電子設備,並配備車內接收器,氣門嘴毛利率高於一般產品,今年隨著TPMS換機潮啟動,F-六暉已積極擴充相關產能,2Q14TPMS單月出貨量約在3540萬顆左右,4Q14預估單月出貨量可提升至5060萬顆/月。加上大陸氣門嘴同業競爭減緩、原物料如銅與橡膠等成本下跌、印尼廠轉虧為盈。

 

★2231為升

 

美國新車出廠均要安裝胎壓偵測器,該產品平均壽命約510年,今年起正好進入第7年產品的首波換機潮,若以每台車安裝4TPMS計算,光是美國每年TPMS更換需求就達5000萬顆,而後續隨著其他國家進一步要求新車安裝TPMS,需求更將進一步攀升。由於為升為美國TPMS AM市場起飛的主要受惠者,產品支援美國95%的車款,4Q14 對歐洲客戶出貨將開始放量,也將呈現較明顯增長,未來台灣新廠也將加入生產TPMS 的行列。為升毛利率、ROE與獲利成長性明顯高於其他汽車電子廠商。

 

★3552同致

 

OEM汽車電子零組件供應商,主要產品為倒車雷達、防盜器、多功能型電子後視鏡、車用攝像頭CCD/CMOS等汽車電子零組件,其中主力產品倒車雷達係屬停車安全輔助系統。公司也投入免鑰匙進入系統(I-Key)、無線胎壓偵測系統(TPMS)、多功能抬頭顯示器等產品開發。TPMS切入大陸車廠的供應鏈,在倒車雷達的領導廠商地位,將是智能汽車與倒車影像立法趨勢下的最大受益者。

 

★5309系統電

 

與為升合作開發新一代的胎壓偵測器,採用先進低功耗的藍牙技術,能夠讓藍牙傳感器在正常環境使用下,電池續航力長達35年以上,不需要透過額外的接收器或點菸頭轉接的麻煩設計,而是以使用者的智慧型手機或是平板電腦當做數據接收平台,等於不必影響汽車整體內裝的美觀,在任何一個能夠上網的地方,就能監控胎壓狀況,以確保行車安全,未來隨著美國換機潮加上各國陸續強制加裝胎壓偵測器下,中長期前景值得鎖定。

 

 

 

 

 

 

 

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