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【隱形眼鏡】產業分析~中國是全球近視人數最多的國家

 

(一)產業簡介

 

相信隱形眼鏡這項產品,已經是家喻戶曉的,而許多電子廠皆想進入這產業分食大餅,就連現在股王大立光(3008)早在四年多前就宣布跨足隱形眼鏡市場,但卻遲遲沒有起色,產業本身肯定有一定的難度性。

根據之前F-金可在法說會上所揭露,現在全球隱形眼鏡市場規模約新台幣2,100億元,不管景氣如何,每年成長都超過5%,但國際四大廠—嬌生、視康、博士倫、Cooper市佔率就超過8成,10年前更超過95%,等於說,現在小廠只有不到20%的市場可以搶,而且四大廠中,嬌生不委外代工,其他三大廠委外數量又少,這是困難之一。

 

其次,從生產技術面來看,電子業過去只需單純的幾何光學,但若沒有眼球醫學的參數配合,所生產的隱形眼鏡舒適度會有差異,以切入最久的精華光而言,它收集人體眼球的光學資料庫,是長期累積下來的資產,其他廠商想要追上,有其困難度;而且隱形眼鏡屬於二類高階醫材,需要申請藥證,才能在當地販售,這是困難之二。

 

況且每一款隱形眼鏡,如果使用週期(如週拋、日拋)、含水量、功能(如近視、散光)不同,任何一種交叉組合,都要申請證照和測試文件,新產品大約要經過1-2年的測試、申請才能上市,加上研發,至少要34年,很多公司都熬不過這個過程。

 

而國內電子廠商這幾年都是在生產面打轉,但精華、F-金可這2家公司早已切入品牌、通路,卡死後進者之路,台灣所剩市場有限,只能向外發展,但代工之路還要申請藥證這關,也不是那麼容易。

 

中國隱形眼鏡市場需求正在起飛,所以成為各家隱形眼鏡廠商兵家必爭之地,但是真正能搶得先機布局的廠商,卻是少之又少,主要是因在中國申請「藥證」時間長,往往需要12年時間。但,有藥品字號上架銷售是最基本的,自有品牌隱形眼鏡能否吃到中國大餅,關鍵則是合作的廠商 

 

(二)產業概況

 

先進國家的隱形眼鏡滲透率約為25~30%,這些地區的銷售額度高達全球隱形眼鏡市場的70%,而且國際四大品牌在這些地區的合計市占高達95%。嬌生的安視優ACUVUE、視康(Alcon-CIBA Vision)、酷柏光學(CooperVision)、博士倫(Bausch & Lomb)全球市占分別為41%26%21%9%。反觀新興市場的隱形眼鏡滲透率遠低於開發國家市場,因此成長潛力龐大。放眼亞洲,日本、韓國以及台灣擁有最高的隱形眼鏡滲透率,均值為18~20%,反觀大陸僅有5~7%的滲透率。

 

中國是全球近視人數最多的國家,目前近視人口數約3億人,但眼形眼鏡滲透率僅5%,遠低於開發國家的滲透率均值25~30%。再加上中國政府當局已將擴大消費需求作為經濟發展重點,加快大陸的經濟結構調整與促進產業升級,目標將出口導向的經濟,轉型為以國內市場消費導向的經濟,冀望經濟改革政策的推動,激勵消費者多買大陸國內品牌的商品。

 

就目前市場發展來看,國際四大品牌皆著墨不深,台灣隱形眼鏡業者搶食中國大陸隱形眼鏡市場大餅的商機可期。相較於其他國際市場,中國大陸隱形眼鏡市場有獨樹一幟的格局,因此F-金可異軍突起,旗下兩大品牌:「海昌」、「海儷恩」去年在中國大陸隱形眼鏡市場的合計市占率為32%

 

綜觀台灣隱形業者的外銷市場,日本為最大市場,主要是因為當地業者大都生產長戴式隱形眼鏡產品,在拋棄式隱形眼鏡產品著墨不深,台灣外銷至日本的產品以拋棄式隱形眼鏡為大宗,出貨增長加速,進而帶動日拋式與雙週拋式產品在日本隱形眼鏡的滲透率成長。而如何增加中國市場的銷售,是台廠值得留意的課題。

 

(三)個股介紹

 

  • 精華(1565

 

精華光學為我國隱形眼鏡品牌製造商,營運模式上台灣地區以自有品牌「帝康」銷售,其餘則為代工,從上半年台灣、其他亞洲、歐洲及美洲營收比重分別為19%、68%、11%及2%,其中,在其他亞洲部分,日本市場近60%,中國佔5%。於台灣和日本為精華目前佔比前兩大市場,然以目前狀況來看,台灣市場競爭依舊劇烈,公司在價格夾殺下,產品持續面臨下滑壓力。展望2015年精華矽水膠產品線於明年下半年量產未來幾年新市場與新客戶的契機可提供公司下階段成長動能,且中國部分可望有所成長,主要因為拋棄式彩色片成長加速。

 

  • F-金可(8406

 

金可為中國隱形眼鏡龍頭廠商,就產品結構上,前三季護理液及隱形眼鏡營收佔比各為33.64%及66.36%,其中隱形眼鏡部分,日拋、月拋、季拋、半年拋及年拋,營收比重分別為19.1%、5.36%、5.03%、20.16%及16.71%。而在銷售通路上,零售、批發與外銷收佔比分別為38.44%、59.62%及1.94%。由於隱形眼鏡在中國電商市場上銷售越來越多且成長快速之趨勢漸成,金可為保有行業領先性,也積極切入,策略上,公司會把實體通路週轉率較低的產品推至網路上銷售,並會以大包裝方式和實體店面作區隔,且隨MIT高端日拋隱形眼鏡「優倍潤」license 陸續取得下,金可將會把既有日拋產品線轉往網上銷售,實體店面則會以高單價且需驗光師之產品作為銷售重點,預估2015年電商銷售營收比重提升。整體而言,中國隱形眼鏡產業仍是處於需求上升軌道中,而金可在品牌力優勢下,若電商及自製比重持續提升,對2015年營收將有相當的挹注。

 

  • 大立光(3008

 

大立光透過轉投資大陽科技,再轉投資星歐光學,投入隱形眼鏡領域,投入時間已達7-8年之久,經營策略為代工與品牌並行、以品牌爭取代工訂單,旗下首家隱形眼鏡店於十月開出,就目前隱形眼鏡產品已經上市,不過短期內可能不易產生獲利,但是本業鏡頭部分仍是產業中的佼佼者,營收、毛利率以及EPS都將持續成長。

 

 

 

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